专题：退市！中国恒大16年上市之路终结
来源：野马财经
一个女人在许家印身上亏了上百亿。
8月12日晚间，随着公告的发布，中国恒大（3333.HK）等来了自己的资本命运的终局：因连续停牌18个月未复牌，且未能满足任何复牌指引要求，香港联交所决定取消恒大上市地位。
8月22日将是恒大最后一个上市交易日，8月25日上午9时起，这家曾经的中国最大民营房企将正式退出资本市场舞台。
在联交所公告发布后，恒大方面表示“无意申请复核”，彻底放弃了挣扎。
这家曾经市值超4000亿港元的房地产巨头，在停牌前股价已跌至0.163港元，市值仅剩21.52亿港元，不及巅峰时期4000亿市值的0.5%。而在其崩塌的背后，是2.4万亿元的债务黑洞和一场涉及数百家金融机构、数千家供应商、数百万购房者的巨大风暴。
恒大资本游戏终章
随着恒大退市，留下的是一地鸡毛和债务黑洞。
2024年3月，证监会的处罚决定就曾揭开恒大造假内幕，2019年-2020年，恒大地产累计虚增收入5641.46亿元，虚增利润920.11亿元。
这是什么概念？根据克尔瑞数据，以权益金额计，2019年中国房企销售榜上，恒大地产光造假的收入就能排到第八，在前十里高于新城控股、世茂和龙湖；2020年，恒大地产造假收入能排到第六，前十里高于中海、绿地、世茂、招商蛇口和新城控股。
此外，由于在2020年-2021年发行的总计规模82亿元的债券中，恒大地产引用了虚假的年报，公司还涉嫌欺诈发行。
作为恒大地产时任董事长，许家印在造假过程中应负主要责任，并被证监会批判，认定在过程中组织、指使实施上述违法行为，“手段特别恶劣，情节特别严重”。
2023年9月，许家印因涉嫌违法犯罪，被依法采取强制措施，许家印的二儿子许滕鹤（Peter Xu）也被带走调查，中国恒大股份持续暂停买卖至今。2024年，许家印被处以4700万元罚款，并被终身市场禁入。
如今，这位曾经的中国首富深陷法律漩涡，他一手打造的恒大帝国也在资本市场上走到了尽头。
截至2023年6月，中国恒大总负债高达2.39万亿元，总资产仅1.74万亿元，净资产为-6442亿元，深陷资不抵债的境地。
最新披露的数据更为惊人，据国泰海通证券股份有限公司发布的《临时受托管理事务报告》，截至2025年6月末，恒大地产未能清偿的到期债务累计约3592亿元，逾期商票累计约1910亿元。此外，恒大地产及其子公司还有2631件标的金额3000万元以上的未决诉讼，标的金额总额高达6489亿元。
今年1月，香港高等法院对恒大颁令清盘。清盘人安迈顾问有限公司的首份进展报告显示，清盘工作进展缓慢，目前仅变现约20亿港元资产，其中仅有8170万港元来自恒大直接持有资产，其余来自附属公司资产。
清盘人还披露了一个令人咋舌的事实：在已变现的20亿港元资产中，仅1.67亿美元成功归集至母公司，其余被子公司债权人或复杂债务结构截留。
许家印的豪华朋友圈
恒大风暴中，被裹挟的不仅是普通投资者，还有许家印曾经的“富豪朋友圈”。而许家印编织这张豪华朋友圈的历史，也几乎与恒大的发展史同步。
许家印1958年10月9日出生于河南省周口市太康县高贤乡，他说这是“河南豫东一个非常贫穷的地方”，并多次回忆自己小时候的贫困经历，1岁零3个月母亲因病去世，半个孤儿的许家印吃地瓜和地瓜面长大。
许家印称，“高中毕业后，我想找份每个月10块钱的搬砖头的活，都找不到。”
恢复高考后，许家印考入武汉钢铁学院冶金系“金属材料及热处理”专业，毕业后被分配到河南舞阳钢铁公司工作，随后升职为河南舞阳钢铁公司轧钢厂下属热处理车间车间主任，获得多个奖项。许家印和妻子丁玉梅也是那时认识的。
1992年，许家印因变卖公司废料、为职工提升福利而被调查，导致自己离开舞阳钢铁公司，同年加入深圳中达集团工作，升职为办公室主任，随后，许家印在1994年为中达集团开辟广州房地产市场，并执行了第一个房地产项目“珠岛花园”，该项目为中达集团净赚2亿元。
1996年，许家印离开中达集团，创立恒大实业集团公司，许家印的命运齿轮自此开始正式转动。
1997年，许家印公司开发的第一个楼盘金碧花园两个小时内抢购一空，销售额8000万元，成为许家印起步的第一桶金。1999年恒大地产从2000多家广州房企中脱颖而出，成为广州地产10强。
2006年到2008年，许家印用两年时间完成全国布局，公司项目从2个发展到50多个，许家印也成为广州首富。
随着恒大的发展，许家印也凭借超凡的社交能力，一步步打入中国最顶级的富豪圈层。
2008年金融危机席卷房地产行业时，许家印的“朋友圈”发挥了关键作用。通过英皇老板杨受成的引荐，他结识了新世界发展创始人郑裕彤。后来郑裕彤牵头，联合多家机构注资5.06亿美元，将恒大从资金链断裂边缘拉回。
2009年11月恒大香港上市，郑裕彤、刘銮雄、张松桥集体站台。上市当天股价飙升34.3%，许家印一夜之间跻身顶级富豪行列。
许家印的交际版图迅速扩张。2014年，马云12亿入股恒大足球。2016年恒大20周年庆典，地产圈的碧桂园、富力、雅居乐等掌舵人悉数到场，马云、杨受成、马化腾等跨界巨头也前来捧场。
2020年恒大汽车引入战投，更出现马化腾与马云首次同时入股同一家新能源汽车企业的奇观。
随着朋友圈的扩大，2013年，恒大首次突破千亿销售额；2016年，恒大跻身世界500强，并成为全球销售第一房企。与此同时，许家印的恒大开始跨行业四处扩张，2013年创立“恒大冰泉”品牌、2016年挂帅恒大金融、2019年进军新能源汽车产业，再到恒大足球、恒大物业等等，许家印的金融帝国迅速膨胀。
而他的个人财富也不断累积，最高时以2350亿元人民币财富位列《2020衡昌烧坊·胡润百富榜》第5位。
刘銮雄、张近东、王文银、周忻被坑惨！
如今恒大退市在即，也为许家印豪华朋友圈开出了天价账单。
香港曾经的女首富甘比（陈凯韵）在这场资本盛宴中损失最为惨重。甘比是刘銮雄的妻子，也是华人置业最大股东，而华人置业自2017年起重仓恒大股票，累计投入约130亿港元。至恒大债务危机爆发后，股价暴跌，2021年9月，华人置业公告以均价2.27港元/股抛售所有恒大股票，总回收约27亿港元，账面亏损超百亿。
甘比对许家印的“信任”远不止于此。2021年1月，她还豪掷30亿港元认购恒大汽车配股，又以45亿港元参与恒大物业IPO。随着恒大系全线崩盘，她在恒大帝国的投资也打了水漂，甚至女首富地位也被动摇。
在许家印的朋友圈中，甘比只是冰山一角。马云、张近东、郑裕彤等顶级富豪都曾出现在恒大的战投名单上。尤其是2020年恒大1300亿债务危机中，张近东、王文银等大佬集体出席签字仪式，将债务转为股权。
张近东与许家印的“交杯酒”曾是商界经典一幕，2017年，两人豪情万丈喝下交杯酒，随后苏宁向恒大战略投资200亿元。彼时许家印承诺恒大回归A股，若失败将原价回购股份。
然而当恒大爆雷，张近东飞赴广东索债三天，最终只带回一份债转股协议。苏宁内部人士透露：“苏宁有息债务700多亿，如果许家印按时还了200亿，资金链是不会断的。”这笔投资失败成为压倒苏宁的关键因素。
2017年11月，恒大启动第三轮战略投资，正威集团作为新引入的投资者之一，出资50亿元入股恒大地产。王文银本人也与许家印私交甚密，两人是深圳高尔夫球友，且正威与恒大在多地产业园项目中存在合作关系。与张近东不同，王文银因坐拥全球数十个铜矿，但恒大危机后不久，正威整体资金链也发生断裂，2024年王文银被限制高消费，执行金额高达4.7亿元；2025年6月因5000万元欠款被列为失信被执行人。
建筑装饰巨头广田集团叶远西与恒大的商业合作始于2007年，当时广田集团开始与恒大地产合作，恒大立即成为广田的第一大客户。2017年，叶远西个人通过广田投资出资50亿元参与恒大地产首轮战投，这使双方从商业伙伴升级为资本盟友。但2021年恒大债务危机爆发后，广田集团因项目停工、回款断裂陷入绝境，截至2022年末，恒大拖欠广田集团应收款项高达88.7亿元，广田集团已计提减值准备68.3亿元。如今，叶远西2017年投入恒大的50亿元战投资金也基本归零。
易居中国周忻也受恒大牵连陷入困境。周忻的易居中国被恒大拖欠约40亿元应收账款，易居2021年财报显示净亏损为88.93亿元，其中因房企客户信贷恶化导致的坏账拨备高达66.68亿元，占亏损总额的75%。
随着8月25日退市日临近，恒大的股票将成为无法交易的“废纸”，那些曾经为恒大站台的富豪们，只能眼看着自己投入的百亿资金随恒大一起沉没。
“眼看他起高楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了”！你怎么看待中国恒大笙歌归院落、灯火下楼台，最终退市收场？评论区聊聊吧。
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